國(guó)有商業(yè)銀行是指由國(guó)家(財(cái)政部、中央?yún)R金公司)直接管控的商業(yè)銀行，其特點(diǎn)體現(xiàn)在所有的資本都是由國(guó)家投資的，是國(guó)有金融企業(yè)。目前主要有：中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、交通銀行共5家。

　　摘要：國(guó)有商業(yè)銀行上市是近幾年來(lái)經(jīng)濟(jì)金融界研究的一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題，通過(guò)資本市場(chǎng)改造傳統(tǒng)銀行已成為趨勢(shì)。相對(duì)于股份制商業(yè)銀行的上市而言，國(guó)有商業(yè)銀行上市有著更為重要的現(xiàn)實(shí)意義。文章首先分析了我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的上市動(dòng)因，論證了“整體上市，分步實(shí)施”模式上市是國(guó)有商業(yè)銀行發(fā)展的必由之路，隨后針對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行上市所面臨的問(wèn)題，提出了解決思路。

　　關(guān)鍵詞：國(guó)有商業(yè)銀行 上市動(dòng)因 上市模式

　　正文：

　　以股份制形式組建銀行，在國(guó)際上已經(jīng)成為普遍趨勢(shì)。從英國(guó)《銀行家》雜志公布的2001年全球1000家大銀行排名來(lái)看，按一級(jí)資本總額排名全球前50位的大銀行當(dāng)中，除我國(guó)的四大家國(guó)有銀行外，全部都是股份制銀行。而我國(guó)的國(guó)有商業(yè)銀行由于產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的模糊性和不穩(wěn)定性，導(dǎo)致了法人治理結(jié)構(gòu)極不完善。亞洲金融風(fēng)暴的一些事實(shí)表明，政府直接指揮商業(yè)銀行進(jìn)行資源的配置會(huì)擾亂金融系統(tǒng)的有序運(yùn)行，阻礙資金儲(chǔ)蓄的增長(zhǎng)，威脅到金融秩序的穩(wěn)定性，對(duì)國(guó)有企業(yè)和國(guó)有商業(yè)銀行的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展十分不利。因此，我們必須對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行再造并推動(dòng)其上市，才能促進(jìn)其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　一、我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行上市的動(dòng)因

　　(一)外在動(dòng)因

　　1.國(guó)有商業(yè)銀行上市是政府推動(dòng)經(jīng)濟(jì)體制改革的必然要求

　　金融體制改革是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的重要內(nèi)容，金融市場(chǎng)化是我國(guó)金融體制改革的必然趨勢(shì)，而國(guó)有商業(yè)銀行的上市可以推進(jìn)金融體制改革的進(jìn)程。隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和居民收入水平的不斷提高，我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿�將�?huì)越來(lái)越大，如果國(guó)有商業(yè)銀行的資本規(guī)模不能保持同步的擴(kuò)張，不僅會(huì)制約我國(guó)金融市場(chǎng)的開(kāi)放和發(fā)展，也會(huì)弱化金融業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)作用。因此，在保證國(guó)家控股地位不變的前提下允許國(guó)有銀行上市，可有效擴(kuò)大國(guó)有銀行對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響力，在大力發(fā)展多種所有制經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的控制力。

　　國(guó)有商業(yè)銀行上市是政府推動(dòng)經(jīng)濟(jì)體制改革的必然結(jié)果。 基于目前我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的弱競(jìng)爭(zhēng)力，加入WTO以后，在一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中，如果不進(jìn)行改革，我國(guó)銀行業(yè)面臨著客戶邊緣化、價(jià)值鏈邊緣化、金融創(chuàng)新邊緣化、人才邊緣化的危機(jī)。國(guó)家追求的仍然是局限條件下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)穩(wěn)定。然而，現(xiàn)代社會(huì)的金融已經(jīng)成為一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的核心，金融業(yè)具有極強(qiáng)的外部性，可以說(shuō)，現(xiàn)代社會(huì)的各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系都集中于銀行，銀行業(yè)倒閉或者經(jīng)營(yíng)管理體系不完善，會(huì)影響到一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和社會(huì)穩(wěn)定。在這種預(yù)期下，政府必定要推動(dòng)銀行體系改革，尋求改革的良藥。而我國(guó)的國(guó)有商業(yè)銀行更加受加入WTO的沖擊，外資銀行的進(jìn)入直接威脅到國(guó)有銀行的生存，增加競(jìng)爭(zhēng)力是其唯一的出路，因此改革也是自然的選擇。

　　2. 國(guó)有商業(yè)銀行上市是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的外在要求

　　國(guó)有商業(yè)銀行上市，有助于引入國(guó)際戰(zhàn)略投資者，分散銀行上市的風(fēng)險(xiǎn)，為銀行業(yè)務(wù)拓展提供新的融資渠道。國(guó)有商業(yè)銀行上市，必然會(huì)吸收一部分境內(nèi)法人、機(jī)構(gòu)和個(gè)人甚至境外的投資者作為股東。投資者購(gòu)買(mǎi)銀行的股票，目的是為了得到盡可能高的回報(bào)，如果銀行經(jīng)營(yíng)管理者沒(méi)能改善經(jīng)營(yíng)管理，提高銀行的經(jīng)濟(jì)效益，利潤(rùn)較少甚至出現(xiàn)虧損，投資者就會(huì)“用腳投票”，拋出股票，給發(fā)行股票的銀行施加壓力。另一方面，在實(shí)行規(guī)范的股份制情況下，股東還可以通過(guò)股東大會(huì)“用手投票”，對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者施加影響，促使他們努力改善經(jīng)營(yíng)管理，降低成本，提高效益。

　　另外，國(guó)有商業(yè)銀行上市在充實(shí)金融板塊、減少股票指數(shù)的人為操縱、穩(wěn)定證券市場(chǎng)、促進(jìn)投資理念方面的作用也不可小覷。目前我國(guó)的證券市場(chǎng)正處于低迷狀態(tài)，金融企業(yè)以其利潤(rùn)豐厚穩(wěn)定、股本規(guī)模大且多為知名企業(yè)等特點(diǎn)，極易成為市場(chǎng)上的特殊板塊。商業(yè)銀行上市有助于資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)完善和發(fā)展成熟，為資本市場(chǎng)提供一種新的成長(zhǎng)性和穩(wěn)定性的中堅(jiān)力量，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期的穩(wěn)定發(fā)展。以深發(fā)展和浦發(fā)銀行為例，目前兩家公司總市值分別達(dá)到280億元和580億元，各占兩市總市值約1.65%和3%。在深發(fā)展的高速成長(zhǎng)期，它曾經(jīng)領(lǐng)漲大盤(pán)，是當(dāng)時(shí)著名的風(fēng)向標(biāo)，在其平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)階段則與后上市的浦發(fā)銀行共同成為主力運(yùn)作的指標(biāo)股，起到護(hù)盤(pán)作用。可以想象，當(dāng)金融企業(yè)上市漸成氣候并形成一個(gè)較大的金融板塊時(shí)，因其市值比重較大且股價(jià)穩(wěn)定，可以成為調(diào)節(jié)大盤(pán)走勢(shì)和抑制投機(jī)的理想杠桿。四家國(guó)有銀行2001年按境內(nèi)審計(jì)計(jì)算的每股收益平均值為0.32元，參照2000年兩市每股收益平均為0.21元來(lái)比較，應(yīng)當(dāng)屬于較高水平。以2001年凈資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)來(lái)衡量，招商銀行最高，達(dá)到27.97%，浦發(fā)銀行為15.03%，深發(fā)展為11.09%，民生銀行為11.91%。可見(jiàn)，從盈利能力和對(duì)股市的影響力而言，銀行股能夠起到穩(wěn)定我國(guó)金融市場(chǎng)的作用。

　　3.國(guó)有商業(yè)銀行上市有利于優(yōu)化資源配置，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展

　　通過(guò)上市，國(guó)有銀行可以改善自身資金結(jié)構(gòu)，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。我國(guó)銀行的資金構(gòu)成較為單一，與國(guó)外同業(yè)相比，資金經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和運(yùn)作效率較低，而且不良貸款的比例也偏高。銀行為達(dá)到上市要求而努力的過(guò)程，也正是銀行剝離不良資產(chǎn)、改善資金結(jié)構(gòu)的過(guò)程。同時(shí)，我國(guó)的絕大多數(shù)商業(yè)銀行不是國(guó)有獨(dú)資銀行，而是政府、法人占絕對(duì)控股優(yōu)勢(shì)的股份制銀行，這種股份結(jié)構(gòu)在某些時(shí)候是影響和制約銀行的管理和經(jīng)營(yíng)的。而上市則會(huì)使銀行的股東數(shù)量呈幾何級(jí)數(shù)增加，給銀行帶來(lái)的股權(quán)結(jié)構(gòu)上的優(yōu)化是顯而易見(jiàn)的。近年來(lái)，我國(guó)改革力度較大，公共服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施、科技教育、社會(huì)保障、國(guó)防安全、環(huán)境治理和保護(hù)、國(guó)企的解困等方面需要大量的資金，連年預(yù)算赤字，國(guó)家財(cái)政并不充裕，不容易拿出數(shù)以千億計(jì)的預(yù)算用于補(bǔ)充國(guó)有商業(yè)銀行的資本金。與此同時(shí)，我國(guó)民間資金相對(duì)充裕，居民儲(chǔ)蓄已突破八萬(wàn)億元，上市不失為充實(shí)銀行資本金，提高資本充足率的好方法。這樣可以充分動(dòng)員社會(huì)資金，擴(kuò)張民間投資渠道，減輕財(cái)政壓力，優(yōu)化金融資源的配置。

　　(二)內(nèi)在動(dòng)因

　　1.完善法人治理結(jié)構(gòu)的需要

　　國(guó)有商業(yè)銀行上市有利于建立明晰的金融產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和完善的法人治理結(jié)構(gòu)。四大國(guó)有商業(yè)銀行現(xiàn)行的國(guó)有獨(dú)資產(chǎn)權(quán)模式，導(dǎo)致了產(chǎn)權(quán)關(guān)系模糊、資本非人格化以及所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)難以分離、責(zé)權(quán)利不明、缺乏有效的自我約束機(jī)制以及經(jīng)營(yíng)效率和效益低下等問(wèn)題的出現(xiàn)。目前，國(guó)有商業(yè)銀行的法人治理結(jié)構(gòu)也存在著嚴(yán)重的缺陷，董事會(huì)與監(jiān)事會(huì)的設(shè)置以及經(jīng)營(yíng)管理層的任命基本上都是由政府決定，董事會(huì)形同虛設(shè)，監(jiān)事會(huì)能否發(fā)揮有效作用也有待于進(jìn)一步的觀察。這種狀況難以形成對(duì)經(jīng)營(yíng)管理層的有效約束，至于法人治理結(jié)構(gòu)所包括的各個(gè)方面相互之間關(guān)系的協(xié)調(diào)就更無(wú)從談起。國(guó)有商業(yè)銀行上市改造，就是要建立與現(xiàn)代商業(yè)銀行制度相適應(yīng)的金融產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，使國(guó)有商業(yè)銀行獲得獨(dú)立的法人產(chǎn)權(quán)地位和自主經(jīng)營(yíng)權(quán)，實(shí)行政企分開(kāi)，徹底擺脫形形色色的政府干預(yù)。建立有效的內(nèi)部權(quán)利約束機(jī)制，形成對(duì)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和人員的產(chǎn)權(quán)約束，防止諸如“內(nèi)部人控制”等問(wèn)題的產(chǎn)生，使公司具有更大的穩(wěn)定性和更長(zhǎng)的延續(xù)性。

　　2.提高資本充足率、防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的需要

　　國(guó)際清算銀行于1988年專(zhuān)門(mén)通過(guò)的《巴塞爾協(xié)議》中明確規(guī)定商業(yè)銀行的資本充足率不得低于8%。資本充足率代表了商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，該比率越高，存款人的本金安全就越有保障。目前我國(guó)大陸國(guó)有商業(yè)銀行的資本充足率普遍未能達(dá)標(biāo)。而上市有利于通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，可提供補(bǔ)充資本金的來(lái)源渠道，快速提高資本充足率。從目前情況看，國(guó)有銀行每年發(fā)放貸款以大約8000億的速度增長(zhǎng)，按照巴塞爾協(xié)議規(guī)定資本充足最低8%的要求，國(guó)有銀行每年至少需要補(bǔ)充600到800億的資本金，在目前財(cái)政赤字已達(dá)到相當(dāng)高度的情況下，要求財(cái)政每年撥付幾百億元資金補(bǔ)充國(guó)有銀行資本金的可能性不大。因此，通過(guò)上市在資本市場(chǎng)上融資，是提高國(guó)有銀行資本充足率的有效途徑。

　　國(guó)有商業(yè)銀行上市有利于分散金融風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)資本的社會(huì)化，有利于提高整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。目前，政府是國(guó)有商業(yè)銀行的惟一出資者，在實(shí)際操作中，對(duì)它們的經(jīng)營(yíng)狀況承擔(dān)著無(wú)限責(zé)任。隨著經(jīng)濟(jì)全球化和科技快速發(fā)展，金融風(fēng)險(xiǎn)也逐漸增大。在目前這種體制下，一旦出現(xiàn)金融危機(jī)，政府就被推到風(fēng)險(xiǎn)第一線。國(guó)有商業(yè)銀行改制上市，更多的投資者出資入股，金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)政府的影響就小得多。另外，國(guó)有商業(yè)銀行上市還可以疏通融資渠道。商業(yè)銀行上市后，可以通過(guò)增發(fā)新股、配股等方式補(bǔ)充資本金，沖銷(xiāo)一部分不良資產(chǎn)，提高銀行資產(chǎn)的質(zhì)量。深圳發(fā)展銀行作為國(guó)內(nèi)第一只上市的銀行股，在10年的時(shí)間里，通過(guò)一次又一次的高比例送配，由原來(lái)的小盤(pán)袖珍銀行股發(fā)展成為今天總股本達(dá)19.45億元的深市“龍頭股”，大大增強(qiáng)了銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，促進(jìn)了銀行規(guī)模的擴(kuò)張和業(yè)務(wù)的拓展。國(guó)有商業(yè)銀行應(yīng)借鑒深圳發(fā)展銀行的成功經(jīng)驗(yàn)，抓住當(dāng)前的有利時(shí)機(jī)盡快上市，并且在上市后，充分運(yùn)用資本市場(chǎng)后續(xù)融資功能，實(shí)現(xiàn)資本的社會(huì)化，提高整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　3.應(yīng)對(duì)加入WTO挑戰(zhàn)的需要

　　加入WTO后，銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將是第一位的。面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)和挑戰(zhàn)，國(guó)有商業(yè)銀行借助上市提高資本充足率，引進(jìn)先進(jìn)的管理技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，加強(qiáng)外部監(jiān)督，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，顯得十分必要和迫切。根據(jù)有關(guān)WTO成員國(guó)達(dá)成的協(xié)議，中國(guó)加入世貿(mào)組織后，銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放主要包括：兩年內(nèi)允許外資銀行對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)放人民幣業(yè)務(wù);5年內(nèi)允許外資銀行具有完全市場(chǎng)準(zhǔn)入和開(kāi)辦人民幣零售業(yè)務(wù);外資銀行在指定的地區(qū)內(nèi)，可享有中國(guó)國(guó)內(nèi)銀行相同的權(quán)利(即國(guó)民待遇);5年內(nèi)取消地區(qū)限制和客戶限制。也就是說(shuō)在加入WTO后，外資銀行將會(huì)以更大的規(guī)模、更多的業(yè)務(wù)、更快的速度進(jìn)入我國(guó)金融領(lǐng)域，從而不可避免的為我國(guó)本來(lái)已渾身是病的銀行業(yè)帶來(lái)強(qiáng)烈的沖擊。按照市場(chǎng)準(zhǔn)入和國(guó)民待遇原則，在華外資銀行的待遇將逐步提高，再結(jié)合其科學(xué)的運(yùn)作機(jī)制、資產(chǎn)規(guī)模效益和先進(jìn)的管理手段，將極大地提高其在中國(guó)金融市場(chǎng)的影響力，其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。面對(duì)即將到來(lái)的金融業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)， 國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)深化改革，真正成為自主經(jīng)營(yíng)、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧、自我約束的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。國(guó)有銀行要擺脫困境，并有能力同外資銀行競(jìng)爭(zhēng)，就必須從根本上入手也就是從改革產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)入手進(jìn)行制度創(chuàng)新，而通過(guò)上市進(jìn)行股份制改革就是這一制度創(chuàng)新的現(xiàn)實(shí)選擇。

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　　1986年創(chuàng)刊，現(xiàn)為月刊，在《中國(guó)學(xué)術(shù)期刊評(píng)價(jià)研究報(bào)告》(2011—2012)中，被評(píng)為“RCCSE中國(guó)核心學(xué)術(shù)期刊”。該報(bào)告是國(guó)內(nèi)外期刊評(píng)價(jià)中第一種分類(lèi)分級(jí)排行榜和權(quán)威與核心期刊指南，采用定量評(píng)價(jià)與定性分析相結(jié)合的方法，構(gòu)建了科學(xué)、合理的多指標(biāo)評(píng)價(jià)體系。