這篇金融研究生論文發(fā)表了中小企業(yè)融資約柬及社會責任研究，中小企業(yè)遇到融資難、融資貴的問題該如何緩解，中小企業(yè)又有哪些社會責任呢?中小企業(yè)取得資金支持也會更好的履行社會責任，從而形成一個良性的循環(huán)，首先要搞清楚的是我國中小企業(yè)面臨的融資約束。

　　關鍵詞：金融研究生論文,社會責任,中小企業(yè),融資

　　中小企業(yè)想在競爭激烈的市場中取得競爭優(yōu)勢，就必須擁有充足的資金作為后盾。而所需的資金中除了小部分來源于企業(yè)內部外，大部分的資金需要從企業(yè)外部融資取得。然而，資金市場的供給有限和信息不對稱導致了中小企業(yè)的融資約束，使得中小企業(yè)普遍面臨著融資難、融資貴的困境。如何緩解中小企業(yè)的融資約束，破解中小企業(yè)融資難問題，是當前亟待解決的問題。本文將企業(yè)社會責任和融資約束相結合，研究緩解中小企業(yè)融資難的對策。

　　一、文獻回顧

　　自上世紀起，無論是在理論研究還是實證研究方面，眾多專家學者已分別對“企業(yè)社會責任”和“融資約束”這兩個問題進行了深入探討，并取得一定的研究成果。但將這兩個問題結合起來研究的不多，特別是將企業(yè)社會責任與中小企業(yè)融資約束相結合的研究幾乎沒有。從文獻研究的結果看，國外的專家學者把研究的重心集中在企業(yè)社會責任信息披露與融資約束的相關性上。Spicer(1978)、Fombrun和Shanley(1990)等通過研究提出，當企業(yè)積極履行社會責任并公開披露相關信息后，會使企業(yè)的聲譽提升，進而使得銀行等債權人(或投資者)開始關注企業(yè)的社會責任狀況，對融資約束起到一定的緩解作用。Bassen(2006)通過研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)履行社會責任的情況與債券信用等級之間存在正相關，而與股票市場風險之間存在負相關。由此得出結論，若企業(yè)能自覺履行社會責任并披露相關信息，會使企業(yè)的資金成本有所降低，企業(yè)獲得融資的幾率也會提高。企業(yè)取得資金支持后，更會激勵企業(yè)積極履行社會責任，從而形成一個良性循環(huán)。

　　Dhaliwal(2011)發(fā)現(xiàn)上市公司認真履行其社會責任并充分披露相關信息，能吸引更多利益相關者的關注，往往是認真履行社會責任的公司更易拓寬融資渠道，籌集到所需的資金。國內也有學者對企業(yè)社會責任與融資約束的關系進行研究。蔡劍和沈艷(2009)利用國際金融公司組織調查資料，研究社會責任意識與企業(yè)融資能力之間的關系，他們認為企業(yè)對社會責任意識越強，從正規(guī)金融機構獲得融資支持的概率越大。何賢杰、肖土盛和陳信元(2012)對企業(yè)社會責任與融資進行綜合研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)履行社會責任的情況對其融資產生重要的影響。一旦企業(yè)積極履行社會責任，其與銀行和監(jiān)管機構的關系會更和諧，從而在一定程度上緩解相關機構對其的融資約束。曹亞勇、劉計含等(2013)將企業(yè)融資績效與社會責任作為研究對象，得出充分披露社會責任信息有助于企業(yè)提高融資效率，降低企業(yè)經營風險的結論。

　　二、我國中小企業(yè)面臨的融資約束

　　(一)來自資金提供者

　　(股東和債權人)的融資約束首先，中小企業(yè)的財務績效包含了企業(yè)償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力的信息，因此，股東認為企業(yè)財務績效的好壞能體現(xiàn)出企業(yè)對其社會責任的履行情況。對于廣大股東來說，財務績效的好壞，以及股利分配的多少是股東關注的重點。然而我國不少中小企業(yè)在初創(chuàng)期或發(fā)展期時，存在著自主創(chuàng)新能力弱、競爭同質化、整體競爭能力較弱等問題，致使企業(yè)處于微利或虧損狀態(tài)，不能保證股東投入資本的保值和增值。所以，當企業(yè)需要增加投入時，較難從股東獲得資金支持。同樣，對于債權人，企業(yè)對其負有履行到期債務的社會責任，其履行的好壞直接關系到債權人預期經濟利益的實現(xiàn)。但是，由于中小企業(yè)對外信息披露不充分，使得債權人掌握的信息不對稱，加之中小企業(yè)的資信水平低，可抵押物不足，進而大大降低中小企業(yè)獲取融資的幾率。

　　(二)來自供應商的融資約束

　　在通常情況下，大多數供應商提供的商業(yè)信用是免費的，因此，中小企業(yè)不需要承擔資金成本。而且在目前的融資環(huán)境下，中小企業(yè)融資難問題沒有得到較好的解決。所以，供應商提供的商業(yè)信用是中小企業(yè)的主要融資來源之一。中小企業(yè)可以通過延期付款或預收貨款方式，從而獲得所需的資金，解決中小企業(yè)短時間的資金困難。由于供應商提供了商業(yè)信用，屬于中小企業(yè)的利益相關者，中小企業(yè)有義務對其自覺履行相應的社會責任(即與供應商保持積極的溝通，合理安排資金，遵守合同約定，按時履約)。這樣中小企業(yè)既可以樹立良好的企業(yè)聲譽，又可保障供應鏈的穩(wěn)定，與供應商建立長期、互信的合作關系，在一定程度上緩解融資約束。但是在實際經營中，不少中小企業(yè)經常違反合同約定，逾期未支付貨款，有些甚至惡意拖欠，失信于供貨商。供應商出于對中小企業(yè)經營風險的防范，會對規(guī)模較小、實力較弱的中小企業(yè)提出較為嚴苛的信用條件，這樣既增加了中小企業(yè)的交易成本，又加大了從供應商處取得融資的難度。

　　(三)來自職工的融資約束

　　越來越多的研究證明，職工是企業(yè)的不可或缺的資源，是企業(yè)生存和發(fā)展的源泉之一，對企業(yè)價值增值過程日益起到戰(zhàn)略性作用。企業(yè)有責任為職工建立合理的薪酬體系、提供安全可靠的勞動保護、給予必要的職業(yè)培訓和個人職業(yè)發(fā)展機會等。因此，企業(yè)對職工履行社會責任的好壞，不但會影響職工的行為(例如提高工作效率)，而且會增強其對企業(yè)的忠誠度和滿意度。盡管我國在企業(yè)對職工的社會責任方面制定了嚴格的法律規(guī)定，但中小企業(yè)與職工之間的問題仍十分突出，例如：一些中小企業(yè)工作環(huán)境差、薪酬低、缺少必要的勞動保護等。與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)在企業(yè)文化建設、員工歸屬感及其他情感的無形激勵方面也需較大改進。一旦職工的合法權益受到侵害，必將降低企業(yè)的凝聚力，影響企業(yè)的社會形象，進而制約其融資能力。

　　(四)來自政府部門的融資約束

　　同樣作為中小企業(yè)的利益相關者之一，政府部門應為中小企業(yè)的發(fā)展提供良好的外部環(huán)境和社會化服務。為了回饋政府部門的支持，中小企業(yè)應自覺對政府部門履行社會責任，做到誠實守法經營，依法納稅，使政府獲取穩(wěn)定且充足的財政收入。相關研究顯示，積極履行對政府責任的中小企業(yè)更易與政府部門建立密切的、良好的關系，從而獲得更多的政策支持和稅收優(yōu)惠。一旦中小企業(yè)存在違法經營、偷稅漏稅的情形，并被政府查處，其不僅將要接受相應的法律懲處，還將接受更為嚴格的監(jiān)督和管理，也不會再享受相關的政策支持，甚至會危及企業(yè)的生存。

　　(五)來自公益事業(yè)的融資約束

　　越來越多的人認為，中小企業(yè)參與扶貧救災、公益捐贈是在履行其社會責任，作為社會大家庭中的一分子，積極參與公益事業(yè)是其不可推卸的社會責任。近些年來，中小企業(yè)參與公益履行社會責任情況良好。越來越多的中小企業(yè)參與到公益性捐贈、贊助公益事業(yè)等活動中。其原因主要是為企業(yè)樹立良好的形象和提高知名度，即“慈善營銷”。研究證明，積極參與公益活動的中小企業(yè)更容易引起社會公眾的關注，從而提高其產品品牌的知名度，對產品的銷售額和市場份額的增長起到一定的刺激作用。同時，企業(yè)積極參與公益活動，產生了廣告效應，增加了從投資者和其他利益相關者獲得融資的機會。

　　三、建議

　　(一)提高中小企業(yè)的社會責任意識，緩解融資約束

　　研究表明，融資約束在各個企業(yè)中普遍存在，因此，中小企業(yè)應提高社會責任意識，自覺地履行應有的社會責任，例如提高產品的質量、維護員工的合法權益、保護生態(tài)環(huán)境、依法納稅，實現(xiàn)企業(yè)和社會共贏。從短期來看，履行社會責任會增加中小企業(yè)的(運營)成本，減少企業(yè)的利潤，甚至虧損。但從長期來看，積極履行社會責任，能為中小企業(yè)樹立良好的聲譽，使其與政府部門以及與投資者之間的關系更為緊密，緩解其融資劣勢，爭取獲得更多的金融資源。

　　(二)完善社會責任信息披露制度，降低信息使用者搜集信息的成本和難度

　　已有大量的實證研究證明，若企業(yè)能積極披露其社會責任信息，會有效地解決信息不對稱的情況，能對企業(yè)的融資約束起到一定的緩解作用。但是，目前我國對非上市公司的社會責任信息披露的要求是鼓勵而非強制，所以，各個企業(yè)在是否披露、怎么披露上沒有達成共識，且缺少必要的監(jiān)督，使得相關信息零散，不便于信息使用者搜集，也影響信息的真實可靠性。因此，政府應完善社會責任信息披露制度，明確社會責任信息披露的具體要求，特別是在社會責任報告的編制格式和披露內容上應統(tǒng)一要求。考慮到行業(yè)之間的特殊性，應制定不同行業(yè)企業(yè)社會責任的核心指標體系。例如：食品行業(yè)企業(yè)應詳細披露產品質量信息。當中小企業(yè)主動披露社會責任信息后，能讓利益相關者更清晰地掌握企業(yè)的實際情況，取信于利益相關者，增加中小企業(yè)融資機會。

　　(三)建立和健全融資指標考核與評價體系

　　相較國有企業(yè)和上市公司，我國中小企業(yè)的融資約束更為嚴重，為了在一定程度上緩解中小企業(yè)的融資約束，可建立具有中小企業(yè)特色的、能滿足各個資金提供者需求的融資指標考評體系，讓資金提供者和中小企業(yè)有效對接，減少信息不對稱的情況，從而幫助中小企業(yè)走出融資困境。在融資指標考評體系中，除了常規(guī)的量化指標外，還引入非量化定性指標(例如：節(jié)能減排情況、吸納就業(yè)情況、環(huán)境保護情況等)。這樣不僅能使資金提供者更加充分地甄別上市公司信息披露的真實性，全面評價其償債能力和投資價值，而且能提高中小企業(yè)的社會責任意識，提高履行社會責任的質量。

　　(四)加強行業(yè)協(xié)會的引導和社會監(jiān)督，提升全民的企業(yè)社會責任意識

　　行業(yè)協(xié)會的引導和全社會的監(jiān)督有著極大的指導和推動作用，特別是媒體，應加大對中小企業(yè)履行社會責任情況的輿論監(jiān)督，促進中小企業(yè)自覺踐行社會責任，推動企業(yè)社會責任在我國的發(fā)展。對于積極履行企業(yè)社會責任的中小企業(yè)要大力進行宣傳，起到樹立榜樣的作用。對于不履行社會責任的企業(yè)應給予曝光。此外，行業(yè)協(xié)會和公益組織可對企業(yè)履行社會責任情況進行評價并排名，這樣能對企業(yè)有一定的激勵作用，向資本提供者傳遞正面信號，有效地推動企業(yè)社會責任的發(fā)展。

　　(五)建立基于社會責任管理的企業(yè)治理模式

　　目前，我國大多數中小企業(yè)的所有權和管理權尚未分離，使得企業(yè)的經營者在短期內只追求利潤最大化，而忽略其他利益相關者的利益。因此，有不少專家學者提出，應打破傳統(tǒng)的企業(yè)治理模式，引入利益相關者治理模式，從而有效地改善中小企業(yè)社會責任狀況。利益相關者治理模式旨在將利益相關者的整體利益最大化，協(xié)調好企業(yè)利益相關者之間的利益。目前，利益相關者治理模式已在不少世界知名企業(yè)實行，并獲得良好的效果。因此，建議中小企業(yè)，特別是中小上市公司，引入這種模式來強化企業(yè)的社會責任。

　　四、展望

　　隨著我國經濟的全球發(fā)展，越來越多的中小企業(yè)會按照國際標準要求自己，自覺履行社會責任，這必將產生更多的、更有意義的經濟后果，這些經濟后果值得我們今后進行深入研究和探討。此外，筆者認為在我國全面推進企業(yè)社會責任，需要社會各界的支持與配合。因此，呼吁各個企業(yè)切實履行社會責任，為構建和諧社會努力奮斗。

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　　作者：周艷 單位：浙江長征職業(yè)技術學院

　　推薦閱讀：國際金融研究(月刊)創(chuàng)刊于1985年，由中國國際金融學會主辦。介紹和分析國外金融界的發(fā)展情況和趨勢。讀者對象為金融工作者及相關專業(yè)的高校師生。有英文目次。